« Le Groupe a accru sa solidité dans un contexte de taux bas inédit, avec la gestion active de ses fonds propres et de sa solvabilité. En commercialisant des certificats mutualistes, en optimisant sa dette et en décidant de couvrir une grande partie de ses actions, le Groupe a fait des choix forts qui se sont révélés gagnants. SGAM AG2R LA MONDIALE signe ainsi un résultat 2019 à 350 M€, deuxième meilleur de son histoire et en nette hausse par rapport à 2018. Ses fonds propres sont en croissance de 26 % pour dépasser la barre de 8 Md€. Son ratio de solvabilité est en progression à 221 % malgré l’impact négatif de taux à 10 ans quasi-nuls à la clôture. Cette performance et cette solidité ont été reconnues par Standard & Poor’s tout au long de l’année 2019, qui a maintenu, malgré la dégradation des conditions financières, la notation du Groupe à A- perspective positive. »
Protection du bilan contre la baisse des marchés financiers
Le groupe a pris acte de la forte valorisation boursière telle qu’elle était en septembre 2019 et a décidé, pour protéger son bilan composé de 5,8 Md€ d’actions, d’en vendre pour 1 Md€ et de mettre en place un mécanisme de couverture sur 4,5 Md€ d’actions restantes. À la date de rédaction du communiqué ci-joint, et après la forte baisse des marchés début 2020 en raison de l’épidémie de Covid-19, la différence de valorisation atteint +1,4 Md€ entre les actions après couverture et la valorisation qu’elles auraient eu si le Groupe n’avait pas agi de la sorte. Cette protection, toujours opérationnelle, rend le bilan quasiment insensible aux baisses actuelles.
Niveau de liquidité exceptionnel
Par ailleurs, le Groupe bénéficie d’un atout supplémentaire salué par Standard and Poor’s avec un niveau de liquidité exceptionnel, résultat de la combinaison de plusieurs facteurs :
40% des passifs retraite du Groupe sont non-rachetables et les primes périodiques prémunissent le Groupe d’un manque de trésorerie ;
Toutes les trésoreries des entités du Groupe sont mutualisées conférant une grande souplesse ;
14 Md€ d’actifs sûrs et liquides sont disponibles dont notamment 8,9 Md€ d’obligations de courte durée et 1,3Md€ de produits financiers récurrents.
Amélioration de la solvabilité
Le résultat part du Groupe de SGAM AG2R LA MONDIALE a atteint 350 M€ en 2019, contre 323 M€ en 2018, soit une hausse de 8,1% et représente le deuxième meilleur résultat annuel depuis la création de la Sgam.
Le Groupe a également renforcé la provision pour participation aux excédents de 84 M€, ce qui lui permet de représenter 4,1% des provisions euros de ses assurés, et a renforcé ses provisions de rentes à taux techniques élevés dans le contexte de taux à 10 ans très bas, voire négatifs.
Au-delà de ses résultats, le Groupe a continué à renforcer activement sa solidité :
d’une part, en continuant la commercialisation de certificats mutualistes, directement éligibles en fonds propres dont l’encours atteignait, fin 2019, près de 198 M€ ;
d’autre part, en optimisant sa dette subordonnée durant l’année, remboursant en avril une dette de 457 M€ dont le coût annuel était de 7,07 % et non éligible en fonds propres IFRS, et émettant une dette Tier1 de 500 M€ assimilée aux fonds propres IFRS à un coût bien plus faible de 4,375 %.
Avec son résultat, l’optimisation de sa dette et la revalorisation favorable des actifs financiers, notamment obligataires, les fonds propres part du Groupe de SGAM AG2R LA MONDIALE ont dépassé 8,0 Md€, en progression de +26 %. Ces fonds propres ont été multipliés par 4,9 depuis la création de la Sgam en 2008, soit un taux de croissance annuel moyen de + 15,4 % sur la période.
Toutes ces actions et le résultat du Groupe ont permis au ratio de Solvabilité 2 de SGAM AG2R LA MONDIALE de passer de 218 % fin 2018 à 221 % fin 2019 (+ 3 points). Le Groupe a également bénéficié de l’arrêté du 24 décembre 2019 relatif aux fonds excédentaires en assurance-vie dont l’impact (+ 23 pts) a permis de compenser en partie l’environnement financier (-33 pts), notamment la baisse des 60 cts des taux à 10 ans.
Maitrise de la collecte nette en assurance-vie
En assurance-vie, la priorité est donnée depuis quelques années à la limitation de la dilution du rendement de l’Actif Général La Mondiale par les nouveaux flux entrants (via la limitation des cotisations en euros), pour protéger la mutualité des assurés. En effet, tout flux entrant est aujourd’hui investi dans des obligations de moindres rendements et pénalise ainsi la collectivité des assurés. C’est ce pilotage rigoureux qui permet à AG2R LA MONDIALE de limiter la baisse du taux de Participations aux Bénéfices à 35 cts.
Les cotisations ont ainsi légèrement progressé en épargne (+ 2,2 % à 4,3 Md€) et ont été stables en retraite supplémentaire (+ 0,0 % à 1,8 Md€). L’année a été quelque peu pénalisée par la mise en application du prélèvement à la source qui, pour la deuxième et dernière année, pouvait limiter l’intérêt de la déduction fiscale des cotisations de certains contrats.
La collecte nette (cotisations – prestations) sur les supports euros s’est finalement limitée à 0,1 Md€ en 2019 (contre 0,6 Md€ l’année précédente), ce qui a permis de réduire l’impact des taux négatifs sur le rendement de l’Actif Général La Mondiale. Par ailleurs, la collecte nette en unités de compte quant à elle est restée stable, au niveau de 1,2 Md€.
La solidité financière du Groupe, dont témoignent les résultats 2019, lui permet d’assurer l’ensemble de ses missions.
